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《哪吒2》成为内地电影票房冠军，2025新年档票房也创出前史新高。电影商场不再依靠于高票价，三、四线城市消费才能被激活，观影人次到达1.87亿。别的，《哪吒2》IP衍生品出售炽热，掀起衍生品出售热潮，衍生品商场或将成为推进IP经济的重要引擎。

胡楠/文

到2025年2月19日5时，《哪吒之魔童闹海》（下称“哪吒2”）累计票房为123.58亿元，大幅改写国内电影票房记载。从全球体现看，《哪吒2》成为首部进入全球电影票房前TOP10的亚洲电影，仍是全球动画电影的榜首名，更是仅有上榜的我国电影。

从出品方名单来看，《哪吒2》的出品公司依次为成都可可豆、光线传媒（300251.SZ)、光线影业、安闲境地、彩条屋。其间，成都可可豆是光线传媒的联营公司，彩条屋、光线影业隶归于光线传媒。

因而，光线传媒是《哪吒2》爆火背面的规模大获益方。《哪吒2》归于“现象级”电影，其成功仿制难度较大。不过，《哪吒2》的成功关于电影职业的含义更为严重。从数据来看，国内电影商场票房现已打破前期瓶颈，且朝着愈加健康的方向开展，三、四线城市消费才能被激活，IP衍生品也成为电影的重要获利途径。

三、四线城市消费被激活

据猫眼专业版数据，2025年新年档，国内电影商场总票房为95.14亿元，观影总人次为1.87亿次，总场次为349万场，均匀票价为50.08元，改写了我国电影史新年档票房和观影人次的记载。并且，新年假期往后，电影商场总票房依旧在快速增加。

国内电影商场自2015年开端进入快速开展阶段，各大影投公司经过收买、自建、加盟的方法抢占商场，电影院数量快速上涨。以万达电影为例，到2024年6月30日，其在国内具有已开业影院918家，荧幕7641块，其间，直营影院706家，荧幕数量为6138块，轻财物影院212家，荧幕数量为1503块。而在2015年底，其在国内仅具有影院240家，荧幕2133块。

不过，国内电影商场也呈现一些问题。据猫眼专业版数据，2016年至2019年，国内电影商场年观影人次分别为13.71亿、16.23亿、17.18亿元、17.28亿。而2022年至2024年，该数值分别为7.11亿、12.99亿、10.10亿，即便是在疫情完毕铺开后，观影人次也难以到达2019年之前的水平。

从数据来看，国内电影商场观影人次增加堕入阻滞。期间，国内电影商场虽呈现过《长津湖》《战狼2》《漂泊地球》《你好，李焕英》等多部爆款电影，但单部电影总票房一直未打破60亿元大关。

在观影人次增加阻滞的布景下，为了推进票房的增加，电影商场均匀票价不断提高，票价上涨成为推进职业增加的首要驱动力。详细来看，2016年，国内电影商场均匀票价仅有33.10元，而到2024年，国内电影商场均匀票价已增至42.10元。其间，《漂泊地球2》更是创出50元的均匀票价。

对此，有声响失望的以为我国电影商场现已到达饱和状态，职业或将进一步萎缩。不过，2025年新年档的迸发显现出我国电影商场仍有巨大的开展潜力。

据猫眼专业版数据，2025年新年档总票房创出前史新高，但这一成果并不依靠于票价的增加。新年档均匀票价为50.80元，同比增加2.00%，其金额虽有所增加，但仍低于2022年52.80元的均匀票价。更为重要的是，总观影人次为1.87亿，同比增加14.72%，别的，场均人次以及上座率也为近5年优越值。

从数据来看，我国电影商场观影人次重回增加，并成为推进新年档票房创新高的首要驱动力。

别的，从《哪吒2》城市票房分部数据来看，三、四线城市消费才能也被激活。据猫眼专业版数据，到2025年2月17日，《哪吒2》一线至四线城市累计票房分别为12.95亿元、40.16亿元、23.12亿元、44.05亿元。经过比照，三、四线城市算计票房现已超越一、二线城市。

尽管2024年的各线城市电影占比没有发布，但比较2023年已呈现较大改变。2023年，全国一线城市电影票房占16.5%，二线城市占44.5%，三线城市占18.3%，四线城市占20.7%。

IP变现形式多样化

光线传媒于2月5日发布公告，到2025年2月4日24时，《哪吒2》在我国大陆地区上映7天，累计票房收入约为48.40亿元，超越最近一个会计年度经审计的兼并财务报表经营收入的50.00%。别的，公司来源于该影片的经营收入区间约为9.50亿元至10.10亿元。

从《哪吒2》最近票房数据来看，光线传媒终究可获得的收入应远高于其在公告中发表的数字。得益于在动画电影范畴的多年测验与堆集，光线传媒出品的《哪吒之魔童降世》于2019年暑期档上映，并斩获50.35亿元的总票房，其成绩也完成大迸发。

据财报数据，2019年，光线传媒经营收入为28.29亿元，同比增加89.70%，扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润为8.68亿元，同比增加404.54%。不过，光线传媒后续成绩显着乏力，直到2025年新年档《哪吒2》的横空出世。

考虑到《哪吒2》票房大超预期，光大证券猜测光线传媒2025年归属母公司的净利润约为17.32亿元。别的，因为后续影片票房具有不确定性，估计公司2026年归属母公司股东的净利润约为12.52亿元。

相对达观的是，《哪吒2》的热映掀起衍生品出售热潮。详细来看，《哪吒2》衍生品开发首要由两种形式。榜首，官方授权形式，光线传媒联合泡泡玛特、卡游、万达、集卡社等厂商联合开发周边产品，品类包括毛绒玩偶、盲盒、卡牌、谷子等。第二，授权联名形式，公司与荣耀、蒙牛、未来星等消费品牌联名。

从上述信息来看，除了光线传媒，泡泡玛特是此次《哪吒2》IP衍生品开发的规模大获益方。关于此次协作，光线传媒、泡泡玛特早在一年前便开端准备。泡泡玛特与《哪吒2》的联名协作首要会集在天然生成纠缠系列手办盲盒，该系列共有8个惯例款以及1个躲藏款，单个价格为69元，整套价格为552元。

需求指出的是，天然生成纠缠系列手办盲盒上线仅8天出售额就打破1000万元，天猫旗舰店销量超越10万件。并且，躲藏款“敖丙版哪吒”二手商场价格飙升，其在咸鱼的价格已被炒至697元。

依据三文娱计算，从全球Top50 IP数据来看，衍生品及零售收入占其IP总收入的比重约为52.00%，电影票房收入占比仅有8.00%。而从动画电影为原生内容的IP来看，衍生品收入占比较低的IP为《狮子王》，其衍生品收入占IP总收入的比重为19.00%。而衍生品占比优越的IP为《玩具总动员》，其衍生品收入占IP总收入的比重为81.00%。

而依据中新经纬数据，国内电影商场收入9成以上来自电影票房与植入式广告，影视衍生品收入占比低于10.00%。依据全球头部动画IP变现形式及均匀数据测算，《哪吒》系列IP授权衍生品收入约为100亿元至150亿元，IP授权收入将滑润后续电影不确定性对光线传媒成绩的影响。

近年来，国内二次元IP周边产品商场高速开展。据前瞻工业研究院的计算，2023年，我国二次元IP周边产品成为迸发式增加赛道，其商场规模从2016年的53亿元快速增加至2023年的1024亿元，年均复合增加率高达52.70%。

艾瑞咨询的数据与前瞻工业研究院数据略有不同，但趋势大体一致。艾瑞数据显现，我国二次元及其衍生商场于2023年到达2219亿元。别的，二次元商场现已从内容工业环节拉动，转向了内容工业和周边衍生工业双向拉动。

二次元以及衍生品的开展将极大的丰厚影视IP的变现形式，下降影视公司对票房的依靠。对此，华泰证券指出，IP衍生品是国漫IP商业化的要害途径，跟着《哪吒2》等爆款出现，衍生品商场规模将继续扩展，估计年增加率将到达20.00%。别的，开源证券也表明，衍生品商场将成为IP经济的重要引擎。

本文刊于02月22日出书的《证券商场周刊》